Este website utiliza cookies propias y de terceros. Alguna de estas cookies sirven para realizar analíticas de visitas, otras para gestionar la publicidad y otras son necesarias para el correcto funcionamiento del sitio. Si continúa navegando o pulsa en aceptar, consideramos que acepta su uso. Puede obtener más información, o bien conocer cómo cambiar la configuración, en nuestra Política de cookies?
5 DICIEMBRE 2020 | ACTUALIZADO 13:15
EUROPA   |   ÁFRICA   |   AMÉRICA   |   ORIENTE PRÓXIMO   |   ASIA / PACÍFICO
POLÍTICA   |    ECONOMÍA   |    SOCIEDAD   |    CULTURA   |    PENSAMIENTO   |    AUTORES
ALEJANDRO A. TAGLIAVINI

La suba del IPC no es inflación
En los negocios, gana quién reacciona rápido porque el mercado no puede anticiparse y, por tanto, no puede planificarse -así fallan todas las regulaciones estatales que son de suyo a priori- y, por tanto, la eficiencia se da en la respuesta refleja rápida, nunca en la planificación o anticipación.
Actualizado 25 septiembre 2019  
Compartir:  Comparte esta noticia en Twitter  Añadir a Yahoo Enviar a Meneamé  |   Imprimir  |   Corregir  |   Enviar  |   0
Alejandro A. Tagliavini   

En agosto, las importaciones desde Brasil, según el MDIC, cayeron 48,7% i.a. El consumo minorista bajó 18,6% i.a., el Índice Construya tuvo una caída intermensual desestacionalizada de 5,5%, la producción automotriz bajó 37,5% i.a. y la recaudación del IVA se redujo en 6,7% i.a. reales.

Total, que los del REM que realiza el BCRA, como venimos señalando desde hace años, siguen corrigiendo sus pronósticos: de afirmar que el PBI en 2019 crecería -y en 2020 hasta el 3,5% anual-, el mes pasado esperaban una caída del 1,5% y ahora una contracción de 2,6%. Y,  para el 2020, pronostican una baja de 1,2%, lo que da una idea de lo poco creíble de sus pronósticos ya que es imposible saber qué sucederá el año que viene -por mucho “arrastre” que supongan- sin conocer el rumbo del próximo gobierno.

Uno de los errores más generalizados entre los del REM es el de confundir inflación con aumento del IPC. Un simple -pero didáctico- trader, Juan Martín, cordobés radicado en CABA, saltó a los medios por twittear sentido común -lo que le falta a los “expertos” que se pierden en elucubraciones racionalistas- y decir que nadie tiene “la bola de cristal ni una capacidad predictiva mayor al resto del mundo… El trader pasa más tiempo reaccionando rápidamente que adivinando el futuro”.

En los negocios, gana quién reacciona rápido porque el mercado no puede anticiparse y, por tanto, no puede planificarse -así fallan todas las regulaciones estatales que son de suyo a priori- y, por tanto, la eficiencia se da en la respuesta refleja rápida, nunca en la planificación o anticipación.

Pues la inflación es la exagerada emisión en tiempo real, que puede o no trasladarse al IPC según el mercado decida espontáneamente. Por caso, nada tiene que ver con la inflación la escalada del 14% precio del crudo (Brent) debido a los ataques en Arabia y, sin embargo, se trasladaría a los precios de las gasolinas en un 4% a 5%, en unas semanas. Porque el costo de la materia prima -que tampoco es el crudo sino refinados- supone un tercio del precio en el surtidor, el resto son impuestos -50%-, costos de distribución y ganancias empresarias.

Este error de confundir aumento del IPC con inflación lleva a creer que un aumento del dólar -que empujaría en un 40% al IPC- es inflacionario y por ello se imponen controles de cambio y de capitales que agravan la desinversión, lo mismo que la tasa de las Leliq que ronda el lunático 85%. A más controles, más quieren escapar provocando un aumento en los “dólares alternativos” que incidirán en el IPC. La brecha entre el dólar SIOPEL y el CCL ronda el 28% mientras que el dólar “rulero” -MEP- ronda un 19% por encima del MULC.

Hay que sumar que si el 1 de enero de 2020, por caso, no se renueva la tasa cero del IVA, subirá el precio de los trece productos elegidos.

Con el fin de mantener al dólar artificialmente bajo -aparentemente en torno a $ 56,20- el BCRA sigue “quemando” reservas. Según diversos analistas, descontadas de las reservas brutas el swap con China, los depósitos en moneda extranjera -encajes bancarios -, créditos con Bancos Internacionales y DEG, el BCRA tiene unos US$ 13.300 M y se podrían sumar US$ 7.216 M del FMI. Ahora, si restamos vencimientos de Letes sin reperfilar -US$ 5.750 M- y de bonos soberanos -US$ 5.613 M- al BCRA puede vender solo 1.937 M para contener al dólar.

Por otro lado, dentro de las reservas brutas están los encajes bancarios por los depósitos en moneda extranjera que caen fuerte -aunque en desaceleración- desde los US$ 32.503 M el viernes pre PASO a US$ 22.683 M, más de 30% en un mes, esto significa que de los US$ 16.000 M en el BCRA -50% de los depósitos por encajes- pre PASO, hoy quedan 7.950 M, cifra que alcanzaría para devolver depósitos por pocas semanas aun suponiendo una buena entrada por parte de exportadores.

Por eso, de seguir con el modelo macrista irresponsablemente financiado por el FMI, la autorización para usar esos US$ 7.216 M del Fondo que están en las reservas y el desembolso de US$ 5.400 M pendiente solo servirían para postergar mayores controles -e incluso un corralito- que el gobierno, más temprano que tarde, se sentirá “obligado” a implementar.

Otra cosa que anticipamos es que la recategorización a emergentes por parte del MSCI lucía desacertada pues, aunque Argentina cumplía teóricamente los requisitos, todo estaba atado con pinzas. Ahora, dada la imposición de controles de cambio, el MSCI inició un proceso de consulta -hasta el 13, y cuyos resultados se conocerían el 31, de diciembre- para definir si Argentina sale de la categoría de mercado emergente. Por un lado, las acciones argentinas que forman parte del índice no cotizan en el país sino en Wall Street y los controles de capitales podían no afectarlas, pero sí a los pagos de dividendos de empresas locales. Y la cosa empeorará cuando vengan más controles.

Por cierto, Argentina pierde el fuerte viento de cola. Por un lado, la Fed anunciaría mañana la rebaja de su tasa de referencia en 0,25% hasta el rango del 1,75-2% cosa que repetiría en diciembre hasta dejarla en el 1,5-1,75% por un período largo. Por otro lado, el 30% de los bonos de gobiernos y empresas del mundo tiene rendimientos negativos, o sea que los acreedores subvencionan US$ 17 B de deuda. Así, los emergentes deberían ser una buena opción para inversores, pero los desatinos de Trump, sobre todo con China, y la crisis argentina impulsaron la liquidación de activos de Mercados Emergentes. Por caso, el índice de renta variable MSCI Emerging Markets cayó 5% en agosto, quedando por ahora solo 6% arriba en lo que va de 2019, muy debajo de los dos dígitos en los mercados desarrollados.

 

 

*Miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California

 Otros artículos que te pueden interesar
Deben derogarse las leyes de propiedad intelectual
Y no es que los laboratorios lancen productos antes de su prueba consolidada y definitiva, sino que da miedo dejar la vida de las personas en manos de burócratas
En relación a Maradona
Como ha dicho Einstein "todos somos ignorantes, solo que en temas distintos" y, agregamos nosotros, en lo que creemos saber debemos andar con pies de plomo.
Ajuste: la palabra que remite al infierno
Este concepto está inexorablemente vinculado al estatismo que produce siempre reducciones en los salarios de la gente
La reforma agraria perjudica a los más pobres
Lo primero es tener en cuenta que toda política que implique derroche afecta a todos, pero de modo muy especial a los más necesitados, puesto que inevitablemente contrae salarios e ingresos en términos reales.
Por qué el blue se desacelera
El dólar paralelo está directamente atado a la inflación, que se desacelera, en parte, porque la emisión monetaria cae a partir de que el gobierno viene cortando el gasto. Pero que ambos indicadores bajen no significa que la economía esté bien encaminada
AHORA EN PORTADA | Ver  
PREVISIONES SOBRE EL PIB DE LA OCDE
El impacto de la pandemia en la economía mundial

La pandemia de coronavirus ha sumido al mundo en una recesión económica de escala global.
VACUNA COVID-19
Este es el precio de los principales candidatos a vacuna anti COVID-19

Una dosis de la vacuna Moderna cueste alrededor de 31 euros, mientras que Pfizer y BioNTech han anunciado un precio de alrededor de 17 euros por dosis
ANIVERSARIO DE LA CONSTITUCIÓN ESPAÑOLA
Constitución Española: 42 años no es nada

El 6 de diciembre se celebra en España no solo el Día de la Constitución, sino también los 42 años desde que los ciudadanos tuvieron la oportunidad de darle el "sí" en un referéndum allá por 1978
María Zambrano y Ramón Gaya: "Y así nos entendimos…"

La correspondencia entre la filósofa y el pintor y ensayista, publicada por Pre-textos, constituye un testimonio indispensable de la época que les tocó vivir y de una amistad intensa.
Deben derogarse las leyes de propiedad intelectual

Y no es que los laboratorios lancen productos antes de su prueba consolidada y definitiva, sino que da miedo dejar la vida de las personas en manos de burócratas
ARCHIVO
SEPTIEMBRE 2019

El problema son los infiernos no los paraísos

Ecología sí, fanatismo y violencia no

La suba del IPC no es inflación

Sudáfrica: cuando el Estado derrama violencia

Ver posts de otros meses

DICIEMBRE 2020 (3 artículos)

NOVIEMBRE 2020 (6 artículos)

OCTUBRE 2020 (12 artículos)

SEPTIEMBRE 2020 (11 artículos)

AGOSTO 2020 (12 artículos)

JULIO 2020 (10 artículos)

JUNIO 2020 (4 artículos)

ABRIL 2020 (6 artículos)

MARZO 2020 (1 artículos)

FEBRERO 2020 (3 artículos)

ENERO 2020 (3 artículos)

DICIEMBRE 2019 (1 artículos)

OCTUBRE 2019 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2019 (4 artículos)

AGOSTO 2019 (1 artículos)

JULIO 2019 (2 artículos)

JUNIO 2019 (3 artículos)

MAYO 2019 (1 artículos)

MARZO 2019 (3 artículos)

FEBRERO 2019 (4 artículos)

ENERO 2019 (3 artículos)

DICIEMBRE 2018 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2018 (1 artículos)

AGOSTO 2018 (6 artículos)

JULIO 2018 (6 artículos)

JUNIO 2018 (3 artículos)

MAYO 2018 (2 artículos)

ABRIL 2018 (2 artículos)

MARZO 2018 (5 artículos)

FEBRERO 2018 (1 artículos)

ENERO 2018 (3 artículos)

DICIEMBRE 2017 (2 artículos)

NOVIEMBRE 2017 (1 artículos)

OCTUBRE 2017 (3 artículos)

SEPTIEMBRE 2017 (3 artículos)

AGOSTO 2017 (4 artículos)

MAYO 2017 (3 artículos)

ABRIL 2017 (2 artículos)

MARZO 2017 (1 artículos)

FEBRERO 2017 (2 artículos)

ENERO 2017 (2 artículos)

DICIEMBRE 2016 (2 artículos)

NOVIEMBRE 2016 (2 artículos)

OCTUBRE 2016 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2016 (1 artículos)

MAYO 2016 (3 artículos)

MARZO 2016 (1 artículos)

ENERO 2016 (2 artículos)

DICIEMBRE 2015 (3 artículos)

NOVIEMBRE 2015 (1 artículos)

OCTUBRE 2015 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2015 (2 artículos)

AGOSTO 2015 (3 artículos)

JULIO 2015 (1 artículos)

JUNIO 2015 (2 artículos)

MAYO 2015 (3 artículos)

DICIEMBRE 2014 (4 artículos)

NOVIEMBRE 2014 (1 artículos)

OCTUBRE 2014 (1 artículos)

SEPTIEMBRE 2014 (4 artículos)

AGOSTO 2014 (5 artículos)

JULIO 2014 (4 artículos)

JUNIO 2014 (5 artículos)

MAYO 2014 (2 artículos)

ABRIL 2014 (4 artículos)

ENERO 2014 (1 artículos)

DICIEMBRE 2013 (4 artículos)

NOVIEMBRE 2013 (2 artículos)

OCTUBRE 2013 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2013 (2 artículos)

AGOSTO 2013 (4 artículos)

MAYO 2013 (2 artículos)

ABRIL 2013 (1 artículos)

MARZO 2013 (1 artículos)

ENERO 2013 (1 artículos)

NOVIEMBRE 2012 (1 artículos)

SEPTIEMBRE 2012 (1 artículos)

AGOSTO 2012 (1 artículos)

MAYO 2012 (1 artículos)

MARZO 2012 (1 artículos)

DICIEMBRE 2011 (1 artículos)

NOVIEMBRE 2011 (1 artículos)

JULIO 2011 (1 artículos)

JUNIO 2011 (1 artículos)

MAYO 2011 (2 artículos)

NOVIEMBRE 2010 (1 artículos)

OCTUBRE 2010 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2010 (1 artículos)

AGOSTO 2010 (2 artículos)

JULIO 2010 (3 artículos)

MAYO 2010 (2 artículos)

ABRIL 2010 (2 artículos)

OCTUBRE 2009 (1 artículos)

SEPTIEMBRE 2009 (1 artículos)

ENERO 2009 (1 artículos)

DICIEMBRE 2008 (3 artículos)

OCTUBRE 2008 (1 artículos)

AGOSTO 2008 (1 artículos)

JUNIO 2008 (1 artículos)

MAYO 2008 (1 artículos)

 ARGENTINA
En relación a Maradona
Como ha dicho Einstein "todos somos ignorantes, solo que en temas distintos" y, agregamos nosotros, en lo que creemos saber debemos andar con pies de plomo.
Ajuste: la palabra que remite al infierno
Este concepto está inexorablemente vinculado al estatismo que produce siempre reducciones en los salarios de la gente
La reforma agraria perjudica a los más pobres
Lo primero es tener en cuenta que toda política que implique derroche afecta a todos, pero de modo muy especial a los más necesitados, puesto que inevitablemente contrae salarios e ingresos en términos reales.
Maradona y el poder de las mayorías
Ha muerto Diego Armando Maradona, acreedor del respeto que merecen todos los seres humanos, creaturas de Dios y, por tanto, de valor infinito, inconmensurable.
LA PORTADA DE NUESTROS LECTORES | Ver
Deben derogarse las leyes de propiedad intelectual
Nueva investigación sobre el Vuelo 901 derribado un día después del ataque a la AMIA
Tesla y Bitcoin, una lección de economía
Este es el precio de los principales candidatos a vacuna anti COVID-19
China sigue "apretando", cada vez más, a los habitantes de Hong Kong

© El Diario Exterior - Calle del General Arrando 14, Bajo Derecha, 28010, Madrid - Tel.:(34) 91 532 28 28
Aviso legal  /   Política Privacidad  /   Quiénes somos  
/   Contactar  /    RSS