Este website utiliza cookies propias y de terceros. Alguna de estas cookies sirven para realizar analíticas de visitas, otras para gestionar la publicidad y otras son necesarias para el correcto funcionamiento del sitio. Si continúa navegando o pulsa en aceptar, consideramos que acepta su uso. Puede obtener más información, o bien conocer cómo cambiar la configuración, en nuestra Política de cookies?
23 JUNIO 2021 | ACTUALIZADO 13:12
EUROPA   |   ÁFRICA   |   AMÉRICA   |   ORIENTE PRÓXIMO   |   ASIA / PACÍFICO
POLÍTICA   |    ECONOMÍA   |    SOCIEDAD   |    CULTURA   |    PENSAMIENTO   |    AUTORES
ALEJANDRO A. TAGLIAVINI

Cómo sigue la inédita situación del dólar
Las presiones cambiarias de este año podrían aminorarse respecto de las del año previo tanto por el lado de la oferta como la demanda de dólares.
Actualizado 16 marzo 2021  
Compartir:  Comparte esta noticia en Twitter  Añadir a Yahoo Enviar a Meneamé  |   Imprimir  |   Corregir  |   Enviar  |   0
Alejandro A. Tagliavini   

Hemos llegado a un momento insólito en el que, si se consume en moneda extranjera con tarjeta de crédito, conviene pagarla con dólares billete -y mejor si son blue- que en pesos al cambio del dólar solidario, como muestra este gráfico de Daniel Osinaga:

La gran pregunta es cómo seguirá. El solidario dependerá de la devaluación oficial y el blue, sobre todo, de la inflación real, esto es, la devaluación del peso por exceso de emisión con relación a la demanda. De momento, deliberadamente la emisión ha sido bastante controlada, aunque según el último informe del BCRA al 5 de marzo se transfirieron unos $ 70.000 M al Tesoro, habrá que ver qué pasa por el lado de la demanda.

Según Invecq, las presiones cambiarias de este año podrían aminorarse respecto de las del año previo tanto por el lado de la oferta como la demanda de dólares. En caso de concluirse una cosecha aceptable -aunque más baja que la temporada 2019/20, 44 contra 50,7 M de toneladas de soja- por el simple hecho de tener precios de commodities muy superiores y estables, podrían ingresar al país cerca de USD 7.000 M más que en el 2020.

Visto al revés, mejor dicho, al derecho, la oferta de dólares de los exportadores es demanda de pesos (aunque, lamentablemente, ésta sea forzada por el gobierno, pero este es otro tema). Y esta demanda de pesos pareciera que aumentará a partir del gran avance de los precios internacionales de los commodities.

 A su vez, agrega Inveqc, la compresión del dólar ahorro efectuada en octubre, que generará menor demanda que la del 2020 sumado a un moderado crecimiento del turismo y al cierre de las importaciones y la reestructuración de deuda del sector privado dispuesta por el BCRA, amortiguarán la presión sobre la demanda del dólar oficial, o sea, sostendrá la demanda de pesos.

En línea con lo anterior, el BCRA comenzó a aminorar el ritmo de devaluación, con la idea de frenar la suba de los precios, pero, como era de esperarse, la suba del IPC (“inflación” en la jerga oficialista) no descendió, por el contrario, “la núcleo” se aceleró hasta 4,1% mensual. Y, a partir de marzo se observa todavía mayor intensidad en la contracción del ritmo de devaluación lo que solo servirá para aumentar la brecha.

Así las cosas, se antoja decisivo el comportamiento tanto de los commodities como del dólar a nivel global y los principales analistas estiman que seguirán subiendo mientras el dólar se debilita. Según James Luke, gestor de fondos de Schroders (LON:SDR), las valoraciones de las materias primas son baratas, no sólo en relación con otros activos, como la renta variable, sino también en términos históricos.

Entre otras cosas, se produjo una importante reducción de la inversión en el suministro de materias primas con el capex (las inversiones en bienes de capital) en las empresas de petróleo y gas y minería cayendo alrededor del 40% desde 2011 (52% entre 2013 y 2020). La reducción de la inversión siempre precede al siguiente ciclo de las materias primas. Las inversiones de capital en la industria del cobre, por su parte, se redujeron un 44% entre 2012 y 2020. Si se produce incluso la mitad de la demanda prevista, la oferta resultará insuficiente, lo que hará subir los precios y estimulará la inversión.

Al mismo tiempo, hoy podemos estar a punto de entrar en un período sin precedentes de inversión de capital global para facilitar la transición energética. El cambio a fuentes de energía limpia y vehículos eléctricos puede provocar una aceleración de la demanda de materias primas como los metales ya que, a medida que el mundo inicie el cambio hacia los vehículos eléctricos y más fuentes de energía renovable, aumentará la demanda en particular del cobre para su uso en las baterías de los vehículos eléctricos y las infraestructuras para su carga.

Y, según los analistas, otras materias primas que también experimentarán un rápido crecimiento en los próximos años son los productos agrícolas, tal el maíz y la soja, y la carne de cerdo, impulsada en gran medida por China cuya demanda en aumento se debe a un tema estructural y, por tanto, de difícil solución, esto es, la falta de tierras cultivables.

En cuanto a las monedas globales, lo cierto es que en los últimos 12 meses los principales bancos centrales han respondido a la caída en las economías, como consecuencia de las cuarentenas y demás represiones estatales al mercado, con una combinación de políticas monetarias y fiscales no convencionales.

La velocidad y el tamaño de los paquetes de “estímulo” no tienen precedentes con una expansión fiscal de varios billones de dólares, incluyendo “dinero helicóptero” directo a los hogares y las empresas. Algunos países están registrando déficits fiscales que superan el 15% del PIB y, si se le suma el endeudamiento ya existente, la inflación está en camino, o sea, la suba en el precio internacional de los commodities.

En cuanto al dólar en particular, la preocupación por el doble déficit de EE.UU. (el financiero y el de cuenta corriente) también ha contribuido a la caída del valor del dólar y se espera que esto continúe en los próximos años.

Por otro lado, aunque no se espera que la Fed tome medidas sobre las tasas de interés durante su reunión de este martes y miércoles, los inversores estarán pendientes de cualquier comentario sobre la impresionante venta en los mercados de bonos del Tesoro que ha provocado que su rendimiento se situará por encima del 1,60%, máximos de un año.

La Fed también dará a conocer sus nuevas previsiones de crecimiento económico y tasas de interés, lo que se conoce como el “gráfico de puntos”. El objetivo de la Fed parce ser el de mantener inalteradas las tasas de interés hasta finales de 2023.

 

*Senior Advisor, The Cedar Portfolio 

@alextagliavini

www.alejandrotagliavini.com

 Otros artículos que te pueden interesar
La gente ya no cree en Cristina Kirchner, ni en sus espadachines
Ya en enero pasado, una oportuna encuesta de Synopsis sugería que la gente (72%) tenía una muy baja confianza en las posibilidades de éxito del oficialismo. Y que la pobre imagen de Cristina Kirchner (un 70% claramente negativa) tenía escasas posibilidades de ser reconstruida. Y acertó, aparentemente.
Hombre, mercado y conocimiento
Los seres humanos tenemos una natural vocación social que, desde el punto de vista de la producción de bienes y servicios materiales, da lugar a lo que llamamos el mercado natural que, entonces, queda conformado por las personas que cooperan voluntaria y pacíficamente para mejorar ellos mismos y servir a la sociedad.
¿Las ideas nos condenan?
Cristina Kirchner ha preferido, siempre, las satisfacciones emocionales al bien de la Nación, exponiéndonos a riesgos y costos internacionales y al deterioro de nuestra imagen.
Cumbre de Ginebra entre Biden y Putin: abundante pragmatismo y escasa sinceridad
Los temas verdaderamente sensibles y de difícil abordaje, aquellos que presentan dificultades reales como las intervenciones y ayudas militares a regímenes dictatoriales no han sido abordados
Irán elige presidente en unas elecciones marcadas por la proscripción de candidatos
Más de 180 aspirantes fueron rechazados por el Consejo de Guardianes de la Revolución, el cuerpo religioso que se encargó de verificar la elegibilidad de quienes deseaban medirse este viernes para llegar al Poder
AHORA EN PORTADA | Ver  
BAJADA DEL IVA DE LA LUZ
España, entre los países de la UE con el IVA de la electricidad más alto

El Gobierno de España tiene previsto aprobar en el Consejo de Ministros de mañana una rebaja del IVA de la electricidad del 21% actual al 10%.
Jaime Colón de Carvajal y Gorosábel

Descendiente directo de Cristóbal Colón y patrono de la Fundación Iberoamérica Europa, falleció en Madrid.
40 AÑOS DE INDIANA JONES
Las sagas cinematográficas favoritas de los críticos

40 años del estreno de la primera película de la saga ´Indiana Jones en busca del arca perdida´ en España
¿Hay un sistema capitalista en China?

En el gigante asiático existen algunos islotes limitados de libertad. Sin embargo, el Partido Comunista mantiene un régimen totalitario. Los dos caminos hacia los cuales podría evolucionar esta nación, según la visión de dos intelectuales
ARCHIVO
JUNIO 2021

Hombre, mercado y conocimiento

Los mercados de valores en situación inédita

Cómo lucen los mercados de valores
MAYO 2021

Sube la inflación global y, de momento, baja en Argentina

¿Cómo sigue el dólar?

Ver posts de otros meses

ABRIL 2021 (4 artículos)

MARZO 2021 (8 artículos)

FEBRERO 2021 (7 artículos)

ENERO 2021 (10 artículos)

DICIEMBRE 2020 (10 artículos)

NOVIEMBRE 2020 (6 artículos)

OCTUBRE 2020 (12 artículos)

SEPTIEMBRE 2020 (11 artículos)

AGOSTO 2020 (12 artículos)

JULIO 2020 (10 artículos)

JUNIO 2020 (4 artículos)

ABRIL 2020 (6 artículos)

MARZO 2020 (1 artículos)

FEBRERO 2020 (3 artículos)

ENERO 2020 (3 artículos)

DICIEMBRE 2019 (1 artículos)

OCTUBRE 2019 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2019 (4 artículos)

AGOSTO 2019 (1 artículos)

JULIO 2019 (2 artículos)

JUNIO 2019 (3 artículos)

MAYO 2019 (1 artículos)

MARZO 2019 (3 artículos)

FEBRERO 2019 (4 artículos)

ENERO 2019 (3 artículos)

DICIEMBRE 2018 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2018 (1 artículos)

AGOSTO 2018 (6 artículos)

JULIO 2018 (6 artículos)

JUNIO 2018 (3 artículos)

MAYO 2018 (2 artículos)

ABRIL 2018 (2 artículos)

MARZO 2018 (5 artículos)

FEBRERO 2018 (1 artículos)

ENERO 2018 (3 artículos)

DICIEMBRE 2017 (2 artículos)

NOVIEMBRE 2017 (1 artículos)

OCTUBRE 2017 (3 artículos)

SEPTIEMBRE 2017 (3 artículos)

AGOSTO 2017 (4 artículos)

MAYO 2017 (3 artículos)

ABRIL 2017 (2 artículos)

MARZO 2017 (1 artículos)

FEBRERO 2017 (2 artículos)

ENERO 2017 (2 artículos)

DICIEMBRE 2016 (2 artículos)

NOVIEMBRE 2016 (2 artículos)

OCTUBRE 2016 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2016 (1 artículos)

MAYO 2016 (3 artículos)

MARZO 2016 (1 artículos)

ENERO 2016 (2 artículos)

DICIEMBRE 2015 (3 artículos)

NOVIEMBRE 2015 (1 artículos)

OCTUBRE 2015 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2015 (2 artículos)

AGOSTO 2015 (3 artículos)

JULIO 2015 (1 artículos)

JUNIO 2015 (2 artículos)

MAYO 2015 (3 artículos)

DICIEMBRE 2014 (4 artículos)

NOVIEMBRE 2014 (1 artículos)

OCTUBRE 2014 (1 artículos)

SEPTIEMBRE 2014 (4 artículos)

AGOSTO 2014 (5 artículos)

JULIO 2014 (4 artículos)

JUNIO 2014 (5 artículos)

MAYO 2014 (2 artículos)

ABRIL 2014 (4 artículos)

ENERO 2014 (1 artículos)

DICIEMBRE 2013 (4 artículos)

NOVIEMBRE 2013 (2 artículos)

OCTUBRE 2013 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2013 (2 artículos)

AGOSTO 2013 (4 artículos)

MAYO 2013 (2 artículos)

ABRIL 2013 (1 artículos)

MARZO 2013 (1 artículos)

ENERO 2013 (1 artículos)

NOVIEMBRE 2012 (1 artículos)

SEPTIEMBRE 2012 (1 artículos)

AGOSTO 2012 (1 artículos)

MAYO 2012 (1 artículos)

MARZO 2012 (1 artículos)

DICIEMBRE 2011 (1 artículos)

NOVIEMBRE 2011 (1 artículos)

JULIO 2011 (1 artículos)

JUNIO 2011 (1 artículos)

MAYO 2011 (2 artículos)

NOVIEMBRE 2010 (1 artículos)

OCTUBRE 2010 (2 artículos)

SEPTIEMBRE 2010 (1 artículos)

AGOSTO 2010 (2 artículos)

JULIO 2010 (3 artículos)

MAYO 2010 (2 artículos)

ABRIL 2010 (2 artículos)

OCTUBRE 2009 (1 artículos)

SEPTIEMBRE 2009 (1 artículos)

ENERO 2009 (1 artículos)

DICIEMBRE 2008 (3 artículos)

OCTUBRE 2008 (1 artículos)

AGOSTO 2008 (1 artículos)

JUNIO 2008 (1 artículos)

MAYO 2008 (1 artículos)

 ESTADOS UNIDOS
Las guerras más impopulares de EE. UU. a ojos de sus ciudadanos
¿Crees que Estados Unidos cometió un error al enviar tropas a luchar en algunas guerras? El 48% opina que fue un error la participación de Estados Unidos en la guerra de Vietnam
Cumbre de Ginebra entre Biden y Putin: abundante pragmatismo y escasa sinceridad
Los temas verdaderamente sensibles y de difícil abordaje, aquellos que presentan dificultades reales como las intervenciones y ayudas militares a regímenes dictatoriales no han sido abordados
Mientras los ojos del mundo estaban en Gaza, ISIS y los grupos iraníes tomaron varias áreas cercanas a Bagdad
Las milicias chiítas aliadas a Teherán han sabido ocupar espacios estratégicos en un vasto territorio del país, incluso fortaleciendo su presencia en torno de capital
Cómo lucen los mercados de valores
La mayoría de los analistas estima que Wall Street está sobrevendida a corto plazo. Así, los inversores se están refugiando en las materias primas cuyos precios vienen aumentando significativamente. En Argentina, el Merval marcó un nuevo máximo histórico en pesos al cerrar cerca de los 60.000 puntos. Los bonos soberanos anotaron un comportamiento pobre y los analistas estiman que los títulos más largos saldrían favorecidos en relación a los más cortos dado el escenario negativo
LA PORTADA DE NUESTROS LECTORES | Ver
La guerra como negocio, el ejemplo de Siria
La gente ya no cree en Cristina Kirchner, ni en sus espadachines
Urgencia de una patriada
Jaime Colón de Carvajal y Gorosábel
Hombre, mercado y conocimiento

© El Diario Exterior - Calle del General Arrando 14, Bajo Derecha, 28010, Madrid - Tel.:(34) 91 532 28 28
Aviso legal  /   Política Privacidad  /   Quiénes somos  
/   Contactar  /    RSS